大起大落的震荡市，让大家十分心累。退而求理财产品，却发现理财的收益也是节节下滑，而且也开始有明显波动了。市场“变天了”，作为投资者只能适应，不能让雨停，那就只能穿雨衣或者打雨伞。

权益的灵魂

债券收益的绝对水平下行是大趋势，这也是跟整体经济发展速度降档直接关联的。不过当债券的绝对收益水平下降到一定的程度，债券投资的风险收益比就不那么吸引人了，想要高一点的收益，可能要冒的信用风险不止这一点。你看着收益不顺眼，其实风险还提升不少。

站在当下看未来，想要把债券收益的“损失”“弥补”回来，最适合的道路就是去做大类资产配置，去拥抱权益资产，通过长期收益更高、风险收益比有吸引力的资产来提升收益。别怕波动，现在这个时代，必须要接受波动，并且利用好波动，更何况信用风险是不鸣则已一鸣惊人，冒险上资质较差的债券，并不见得是个好选择。

所以柠檬君有个感慨：“没有权益灵魂的固收大佬不是好的债券基金经理”。

时代潮流滚滚而来，以后只会做债券的债券基金经理，可能就跟不上时代的潮流了。未来能做好大类资产配置，股票、债券都能投好的债券基金经理才是主流。

而提到其中代表，柠檬君第一个想到的就是博时基金的首席基金经理过钧。过钧是一位拥有超20年证券从业经历的老将，基金经理投资年限位居行业前3，投资经验相对来说是非常丰富了。在这么多年的从业经历中，过钧拿到过11项权威奖项的肯定，其中1座晨星奖（2020年，博时信用债券）、3座金牛奖。

屡次获得殊荣的背后，是过钧实打实的投资能力作为支撑的，过钧是债券出身的基金经理，对于宏观有很深入的研究，理解极为深刻，大类资产配置能力突出，同时拥有权益的灵魂，从早期做可转债投资，到这几年管理博时新收益，股票仓位越来越高，他在权益方面的积累越来越多，而且从过往表现来看，表现丝毫不逊色于优秀的主动权益基金经理。他在权益投资上注重投资的性价比，选股独到，把握机会能力强。

作为一名获得过诸多肯定的行业老将，过钧还是非常低调勤勉的，除了在季报里定期阐述自己的观点，平时甚少出来展现自己。

业绩不低调

为人低调，但是业绩不低调：

“债基赛权益”

过钧最具有代表性的代表作就是博时信用债券（050011），这是一只市场上久负盛名的二级债基：

数据来源：wind，排名分类依据银河证券，2022-8-17.

基金成立以来，业绩高居同类排名第1，并且在这13年多的时间里，取得了10.08%的年化回报，这个回报是高于同期万得股票型基金总指数、万得混合型基金总指数的收益水平的。虽然过钧管理的是个债券基金，但是收益比权益基金整体水平还要好！

“风险收益比突出”

在历史收益比较突出的情况下，博时信用债券的波动相对权益基金还是小的，毕竟这是一只二级债基，虽然可以利用可转债提高业绩弹性，但是过钧在可转债投资上还是比较审慎的，在有机会的敢于抓机会，在市场没有机会的时候，仓位也是比较低的，这大大降低了基金业绩的波动性。

而这里的仓位变化，也体现出过钧大类资产配置能力，从利率债、信用债到可转债、股票，不同时间各配东西，过钧是深思熟虑的，而在效果上，也就是业绩来看，配置能力是比较突出的，在市场有机会的时候，收益能力较强，在市场表现不好的时候，控制回撤的能力也相对不错。一来一回，就成就了“债基赛权益”。

过钧另一代表作——博时新收益（002095），是灵活配置型基金，股票仓位限制为0—95%，给过钧留下了更大的调节空间，实际管理运作中，仓位变化也是比较大的。博时新收益自2016年成立以来，完整年度年年正收益。

数据来源：基金定期报告

而今年以来，博时新收益的业绩依旧保持在前列，在市场调整幅度较大的情况下，目前还是在盈亏线附近徘徊，取得了比较明显的超额收益。

注重资产的投资性价比，大类资产配置能力强是他在这么难的大市下依旧取得好成绩的主要原因：每份季报，他都会发表自己对于利率债、信用债、可转债、股票的看法，并且说明自己的配置，从中可以看得出他是非常注重投资性价比的，贯穿于股债的投资，性价比高的多配，性价比低的少配或者不配，不追高、有坚守，他偏好性价比突出的各类资产，比如低估值又有不错成长性的个股。

“轻投资”再上新

在当下这个市场做投资属实是很累的，新产品、新概念层出不穷，需要学习的内容很多，而市场行情不好，收益表现不佳，更是令人心累。理财又不是绝大多数人的职业，投资不该这么累。

是时候“轻投资”了，“投资要轻一点，积累要多一点”。轻松投资，权益仓位低一些，心情不必随市场起伏，心理就没那么累，将股债配置的难题全部交给成熟的基金经理，就没有那么多烦忧。而在这个过程中，一边积累筹码，一边跟着优秀的基金经理学习投资，都是宝贵的财富。

长期投资，不一定就要保持很高的仓位，也不见得需要保持很高的交易频率，拿得稳、拿得住的产品对投资者更有帮助。债券基金带点股，中短期波动较小，长期收益可能还不错，是很能缓解投资者当下的焦虑的。

提出“轻投资”理念的博时基金，作为实力大厂，拥有优质固收团队和完备的产品线，也有过钧这样的代表基金经理，近期推出了“轻投资”新品——博时恒耀债券A/C（016670/016671），已于2022年10月10日开始募集，过钧拟任基金经理。

这只新发基金还是有些特色的，虽然也是二级债基，但是现在的二级债基，可转债是归入权益资产的，20%的权益仓位上限，含可转债了。这样的变化会使得这只基金成为过钧在管产品中相对来说权益含量最低的一只基金。这样的变化也会使得这只基金相对稳健一些。

更低的波动，更稳得住投资者的情绪，也利于投资者拿到实在到手的收益。这样一只新产品，还是对于产品线一个重要补充，更适合从理财产品进阶过来的投资者。

震荡市，大家的收益差别不会很大，这段时间最适宜新手来积累经验，在轻投资的过程中，一是可能取得较为不错的投资收益，二是在跟踪观察产品运作中，也能够学到很多投资理念、知识，作为经验累积。而过钧作为市场上成熟、优秀投资人的代表，也是一个很好的学习对象。好的产品，不仅仅能够带给投资者不错的投资回报，还会传递令人受用的投资理念。

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